GARP: A estratégia "esquecida" que o UBS está trazendo de volta para superar a incerteza do mercado de ações.

Os mercados têm lutado nos últimos dias para superar a crise desencadeada pelas tarifas de Donald Trump. Movimentos que apontam para um arrefecimento da guerra comercial permitiram que boa parte dos índices globais apagassem as perdas sofridas nas primeiras semanas de abril , quando os investidores sentiram ruir a narrativa de crescimento que vinha sustentando o forte desempenho do mercado de ações nos últimos anos.

No entanto, com o futuro da economia internacional dependendo das decisões arbitrárias de Trump e sua equipe, a incerteza continua sendo o tom dominante nos mercados de ações, onde especialistas preveem que a volatilidade continuará a dominar , influenciando, sem dúvida, as estratégias recomendadas por eles.

Sem ir mais longe, a equipe de estratégia de ações da USB, liderada por Gerry Fowler e Sutanya Chedda, publicou um relatório nesta quinta-feira no qual tenta desvendar a melhor maneira de adaptar os portfólios de investimento do mercado de ações às condições atuais. Para isso, estão resgatando uma estratégia de investimento que consideram "um tanto esquecida há décadas", chamada GARP, por meio da qual selecionam um total de 20 empresas europeias listadas (uma delas espanhola) que acreditam que podem sair vitoriosas no cenário atual.

Em seu argumento, Fowler e Chedda argumentam que o que os investidores agora enfrentam é um cenário de "incerteza de regime" (ou desconfiança nas políticas governamentais) que, eles presumem, terá um impacto maior na economia dos EUA do que na Europa.

"O regime econômico dos EUA permanecerá altamente incerto, mas a Europa caminha de forma mais previsível em direção à expansão, à medida que os planos fiscais são implementados e o consumo continua a se recuperar. Agora, prevemos que o crescimento real do PIB da UE superará o dos EUA por sete trimestres — um recorde nos últimos 30 anos, pelo menos! ", observam. Eles alertam, no entanto, que antes que essa expansão se torne aparente na Europa, a região terá que passar por um período de desaceleração devido a essas tarifas.

É essa combinação de desaceleração de curto prazo e expansão de médio prazo que determina a estratégia de investimento do UBS na Europa. "Em um período de incerteza de regime (entre expansão e desaceleração), defendemos um equilíbrio entre cíclicos e defensivos. Os cíclicos podem ser voláteis, mas ainda assim crescem, enquanto os defensivos proporcionam diversificação e, esperançosamente, crescimento de lucros e avaliações mais estáveis", observam, expressando sua preferência pelos setores industrial, financeiro, de telecomunicações e de serviços públicos .

Aposte na Mapfre

Quando se trata de transformar essas prioridades em uma seleção de ações, Fowler e Chedda recorrem à estratégia GARP, que nada mais é do que a seleção de empresas em crescimento a um preço razoável . " Volatilidade e riscos elevados, porém incertos, sugerem uma orientação de valor (evitando avaliações elevadas). No entanto, o potencial de impulso econômico contínuo até 2026 sugere a manutenção da exposição a algumas empresas de crescimento cíclico. Isso reflete uma estratégia um tanto esquecida de décadas passadas, conhecida como GARP", observam.

Com base nessa abordagem, eles chegam a uma seleção de 20 empresas europeias listadas, incluindo a espanhola Mapfre . A seguradora presidida por Antonio Huertas se destaca como uma das melhores ações do Ibex até agora neste ano, com retornos próximos a 37% , que foram apoiados nos últimos dias pela recepção positiva de seus resultados do primeiro trimestre, que a levaram a estabelecer máximas históricas na bolsa (em números ajustados por dividendos).

Embora o UBS não cubra a empresa individualmente, os filtros aplicados pelos estrategistas da empresa com base na estratégia GARP a colocam como um dos grupos com melhores avaliações (seu PER estimado para 2025 é de apenas 10 vezes) e com um dividendo mais atrativo (com um rendimento estimado de 12 vezes de 4,8%).

Além da Mapfre, a seleção do UBS inclui outras seguradoras, como a britânica Admiral Group , a alemã Talanx , a holandesa Asr , a dinamarquesa Tryg e a norueguesa Gjensidige . A estes soma-se um único banco: o francês Crédit Agricole , que se destaca por ser a empresa, entre as 20 que compõem esta carteira, com as maiores expectativas de dividendos (um rendimento de 6%) e com a menor avaliação (o seu PER estimado para 2025 é de apenas 8 vezes), bem como o grupo com maior capitalização.

O setor de serviços financeiros é representado pela plataforma de pagamentos holandesa Adyen , enquanto outro grupo holandês, a ASM International , se apresenta como o único representante da indústria de semicondutores. Esta empresa é considerada a de maior potencial de valorização (42%, com base nos preços de fechamento de quarta-feira), de acordo com os preços-alvo atribuídos pelos analistas do UBS.

A empresa suíça Galderma , a empresa italiana Recordati e a empresa sueca Swedish Orphan Biovitrum compõem o trio de empresas farmacêuticas selecionadas pelos estrategistas do banco suíço. Três empresas do setor de bens de capital também estão incluídas: a alemã Knorr-Bremse, a irlandesa Kingspam e a suíça Vat .

O setor segurador é o mais representado, com seis membros na carteira

O restante do portfólio é completado por empresas que são as únicas representantes de seus setores. Este é o caso da empresa irlandesa de serviços comerciais e profissionais Experian. No setor de materiais, o UBS aposta na empresa alemã Symrise. A empresa britânica Halma entra furtivamente no setor de equipamentos de tecnologia, e a empresa alemã CTS Eventim é a única empresa incluída no setor de mídia e entretenimento.

O portfólio é completado pelo grupo imobiliário sueco Sagax , que é o membro de menor capitalização dos 20 selecionados pelo UBS, com um valor de mercado de pouco mais de € 7 bilhões.